你所在的位置: 首页 > 正文

梅新育:未雨绸缪防范“金融战”

2019-09-11 点击:749

去年3月22日,特朗普签署了一份总统备忘录,对从中国进口的商品征收大规模关税,导致全球金融市场波动。中美贸易战实际上已蔓延到金融市场。 8月初,随着美国再次单方面宣布新的增加关税措施,中国被定性为“汇率操纵国”。在外汇市场上,人民币兑美元汇率连续几个交易日波动,与中美贸易战金融战场对峙升级。

在中美贸易战中,我们应该密切关注金融市场。为什么?因为金融是现代经济的核心,中国和美国是世界上最大的经济体和综合国力最强的两个最大的国家。金融市场也分为世界前两,两国的贸易,投资,金融和外部市场已经相互交织在一起,这决定了双方的贸易战对金融市场产生了重大影响,而金融市场的反应将反过来平衡贸易争端。双方将越来越多地关注利用金融市场反应作为在贸易战中相互对抗的工具。

正因为如此,中美贸易战最突出的特点之一就是对金融市场的影响。金融市场的反应远比中国和中国之前的任何贸易争端更为激烈;与过去20年的任何贸易战相比,国内外金融机构更加关注这场贸易战。随着中国对外贸易规模的扩大,金融市场的深度,广度和开放程度不断提高,预计中美贸易争端对金融市场的影响也将越来越大,上述检查也是如此。和平衡,打击等也将得到加强。

即使在仅涉及货物贸易的狭隘贸易争端中,我们也需要将金融市场视为贸易战的潜在有希望的工具。因为无论言论和威胁有多么激烈,无论公布的关税和贸易禁运清单有多大,所涉及的工业领域有多重要,只要关税或禁运尚未正式开始实施,贸易在相关商品和服务中不会受到实际影响。然而,所有这些口头辩论和威胁,这些关于增加关税和贸易禁运名单的公告,足以在金融市场上掀起波澜。这一特点在中美贸易战中得到了充分体现,随着经济生活的发展,这一特征将日益明显。

有鉴于此,在这场中美贸易战中,我们应该关注贸易争端与金融市场的相互影响,寻求优势,避免劣势,实现以下三个目标:尽量减少对中国的贸易争端。金融市场。影响;最大化对贸易竞争对手和制衡机构的攻击;防止贸易战对手和国际热钱利用贸易战来操纵中国的金融市场。

基于以上三个目标,我们需要关注贸易战金融战场中的以下问题:宣布贸易措施的时机;防止对手和国际热钱操纵打击中国金融市场,创造“创新”;关注和解决市场参与者对系统性风险的担忧。

在防止对手和国际热钱操纵打击中国金融市场方面,目前的国内讨论更多是关于以下潜在风险:美国可能强行解除中美资本市场,包括但不限于直接或间接强迫中国来自美国首都的概念股。市场被摘牌,禁止美国机构投资者投资中国上市公司;强行将中国公司和金融机构与美元结算系统脱钩;扣押和冻结中国企业,中国企业,居民投资和以美国债务形式持有的中国资产官方储备资产。

在正常情况下,这些风险发生的概率非常低,因为美国自身从政府、企业到社会层面都要付出非常沉重的代价,有些风险甚至可以说属于战争边缘政策。但是,要按照“做最坏的打算,朝着最好的方向努力”的思路,坚持底线思维,预见极端情况,做好准备。

此外,国内外几乎没有讨论的问题,但竞争对手和国际热钱通过A股+H股上市公司(即内地和香港上市)的渠道操纵和攻击金融市场是不可忽视的。无精打采地)。在当前形势下,贸易对手和国际热钱很难选择直接操纵A股市场。更有可能的是,在香港市场直接操纵A+H上市公司,通过危机传染机制间接地冲击A股市场。1997次金融危机期间,国际热钱袭击了香港特别行政区的“两手把戏”,同时在外汇市场和股票市场大规模抛售,抛售美元导致香港利率大幅上升。从而导致股市大幅下跌)。这是利用衍生品操纵股市和外汇市场的一个例子。在过去的20年中,我们需要关注国际热钱操纵的风险在三个市场:香港股票市场,香港外汇市场和内地股市。有鉴于此,在贸易战中,要大力稳定金融市场,避免给投机者制造攻击的机会。

经过一年多的贸易战,中国并没有主动挑起争端。在美国的进攻中防守是客观存在的。但这并不意味着美国施加的极端压力可以迫使中国屈服,也不意味着中国只能被动地抵御冲击,而不会防御冲击。

美国在很大程度上误解了作为贸易顺差国家,中国在贸易战中存在“先天不对称的弱点”:如果双方受限,中国对美国的商品出口约为美国的三倍。到货物贸易领域。美国可以罢工的出口是中国可以罢工的中国出口的三倍多。这就是为什么美国的一些顽固分子在贸易战初期吹嘘“贸易战必须赢”的主要原因,他们认为他们决定吃中国,他们可以主动向中国施加压力中国没有反击。

但不要忘记,在贸易战中的战场和反击形式并不是由另一方决定的。美国金融业和金融市场是世界上最发达的国家,其规模,对国民经济的影响以及对环境变化的敏感程度远远超过中国同行业。美国股市处于高位。自特朗普上任以来,美国股市已大幅上涨。相比之下,股市波动对中国经济的影响要小得多。不恰当的比喻,如果A股市场崩溃与中国国民经济一样具有破坏性,它将从二楼会议室窗口跳出来,美国股市崩盘将像美国经济的第三阶段顶层。

面对另一方的积极挑衅,我们被迫战斗,追求的目标是制止战争。为此,防御性和适度的反击同样是重要的手段。 (作者是商务部研究所的研究员)

宜宾新闻网 版权所有© www.yibugx.com 技术支持:宜宾新闻网 | 网站地图